पूंजी बाजार

'भारतीय पूंजी बाजार'

Dollar vs Rupee Rate Today: विदेशी मुद्रा कारोबारियों ने कहा कि घरेलू शेयर बाजार में कमजोरी पूंजी बाजार और विदेशी पूंजी की निकासी से स्थानीय मुद्रा प्रभावित हुई और उसमें बढ़त सीमित रही है.

सार्वजनिक क्षेत्र के बैंक कर्ज मांग के समर्थन और नियामकीय जरूरतों को पूरा करने के लिये अगले तीन महीनों में इक्विटी शेयर और बांड के जरिये करीब 25,000 रुपये पूंजी जुटाने की योजना बना रहे हैं. वित्तीय सेवा सचिव देबाशीष पांडा (Debashish Panda) ने कहा कि पिछले कुछ महीनों में भारतीय स्टेट बैंक, केनरा बैंक और पंजाब नेशनल बैंक (पीएनबी) ने बाजार से 40,000 करोड़ रुपये जुटाये हैं.

विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों (FPI) ने अगस्त के पहले पखवाड़े में भारतीय पूंजी बाजारों में शुद्ध रूप से 28,203 करोड़ रुपये का निवेश किया है. इसके अलावा करीब पांच माह बाद FPI ऋण या बॉन्ड बाजार में शुद्ध निवेशक रहे हैं. बाजार विशेषज्ञों का कहना है कि कंपनियों के उम्मीद से बेहतर तिमाही नतीजों तथा वैश्विक स्तर पर तरलता की स्थिति सुधरने पूंजी बाजार की वजह से FPI का निवेश बढ़ा है.

मोतीलाल ओसवाल फाइनेंशियल सर्विसेज के खुदरा शोध प्रमुख सिद्धार्थ खेमका ने कहा, ‘‘कोरोना वायरस और यस बैंक संकट तथा इसके वित्तीय प्रणाली पर पड़ने प्रभाव के कारण भारतीय शेयर बाजार में लगातार दूसरे सप्ताह तीव्र गिरावट रही. बाजार में जब तक स्थिति सामान्य नहीं रहती, बाजार में दबाव और उतार-चढ़ाव बना रह सकता है. विदेशी संस्थागत निवेशकों के पूंजी प्रवाह में उतार-चढ़ाव के कारण भी उठा-पटक बढ़ सकती है.’’

भारतीय पूंजी बाजार में पार्टिसिपेटरी नोट्स (पी-नोट्स) के पूंजी बाजार जरिये निवेश नवंबर अंत तक गिरकर 69,670 करोड़ रुपये पर आ गया.

एजेंसी को निवेशकों से भौतिक या इलेक्ट्रॉनिक रूप पूंजी बाजार से शिकायतें प्राप्त करनी होंगी और उनका वर्गीकरण करना होगा. इसके अलावा, एजेंसी को शिकायतों की स्थिति पर ऑनलाइन नजर रखना होगा. उस पर कार्रवाई रिपोर्ट (ATR) तैयार करने और ' स्कोर्स ' पर शिकायतों की स्थिति को अद्यतन (अपडेट) करने की भी जिम्मेदारी होगी.

पिछले चार माह के दौरान पी-नोट्स से होने वाली निवेश निवेश में गिरावट दर्ज की गई थी. पी-नोट्स पंजीकृत विदेशी पोर्टफोलियो पूंजी बाजार निवेशकों (FPI) द्वारा उन विदेशी निवेशकों को जारी किया जाता है जो भारतीय शेयर बाजार में निवेश करना चाहते हैं.

विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों (एफपीआई) ने नवंबर के पहले 15 दिन में घरेलू पूंजी बाजारों में 19,203 करोड़ रुपये का निवेश किया है.

विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों (एफपीआई) ने अक्टूबर महीने में अब तक भारतीय पूंजी बाजार में 5,072 करोड़ रुपये का शुद्ध निवेश किया है. इससे पहले सितंबर में भी एफपीआई ने 6,557.8 करोड़ रुपये का शुद्ध निवेश किया था. हालांकि जुलाई और अगस्त में एफपीआई शुद्ध बिकवाल रहे थे. डिपॉजिटरी के हालिया आंकड़ों के अनुसार, एफपीआई ने एक से 18 अक्टूबर के दौरान शेयरों में 4,970 करोड़ रुपये और बांड बाजार में 102 करोड़ रुपये का शुद्ध निवेश किया. इस तरह घरेलू पूंजी बाजार में एफपीआई का शुद्ध निवेश 5,072 करोड़ रुपये रहा.

शेयर बाजारों में पिछले दो दिनों से जारी गिरावट पर मंगलवार को विराम लग गया और बीएसई सेंसेक्स 425 अंक की छलांग लगाकर 38,000 अंक के ऊपर बंद हुआ. विदेशी पूंजी प्रवाह जारी रहने तथा सकारात्मक वैश्विक संकेतों के बीच रिलायंस इंडस्ट्रीज, भारतीय स्टेट बैंक तथा आईसीआईसीआई बैंक जैसी प्रमुख कंपनियों की अगुवाई में यह तेजी आई.

पूंजी बाजार के उपकरण - capital market instruments

पूंजी बाजार के उपकरण - capital market instruments

पूंजी बाजार में जो उपकरण सौदा करते हैं वे लंबी अवधि की प्रकृति के हैं। विभिन्न प्रकार की प्रतिभूतियां हैं जैसे

• प्रक्रिया के कर्ताधर्ता

• गिल्ट एज वाली प्रतिभूतियां

• व्युत्पन्न प्रतिभूतियां विकल्प, वायदा इत्यादि।

बाजार में खिलाड़ियों में शामिल हैं:

iil वित्त कंपनियां

iiil स्टॉक ब्रोकर

विकसित देशों में, वाणिज्यिक बैंक न केवल ऋण प्रदान करते हैं बल्कि कॉर्पोरेट क्षेत्र के ऋण और इक्विटी वित्त में

भी भाग लेते पूंजी बाजार हैं। आजकल विकासशील देशों के सभी वाणिज्यिक बैंक मर्चेंट बैंकिंग सेवाओं में भी शामिल हैं, क्रय वित्त, पट्टेबाजी, फैक्टरिंग, म्यूचुअल फंड, बीमा और अन्य सेवाएं किराए पर लेते हैं। iil वित्त कंपनियां

आर्थिक विकास में वित्त कंपनियों की भूमिका महत्वपूर्ण है। इसे गैर-बैंकिंग वित्त कंपनी भी कहा जाता है जिसका

व्यवसाय निम्नलिखित में से किसी भी गतिविधि में शामिल होने के अलावा जमा प्राप्त कर रहा है:

• ऋण, अग्रिम आदि के माध्यम से वित्तपोषण,

• शेयर / स्टॉक / बॉन्ड / डिबेंचर / प्रतिभूतियों का अधिग्रहण

बीमा के किसी भी वर्ग, स्टॉक ब्रोकिंग इत्यादि।

इकाइयों या अन्य उपकरणों / किसी अन्य तरीके की सदस्यता / बिक्री के माध्यम से पैसे का संग्रह और उनके वितरण।

iiil स्टॉक ब्रोकर्स

शेयर बाजार में शेयर दलालों की भूमिका बहुत महत्वपूर्ण है। वे एक मान्यता प्राप्त स्टॉक एक्सचेंज में प्रतिभूतियों के खरीदार और विक्रेता के बीच एक एजेंट और पुल के रूप में कार्य करते हैं। उन्हें सभी नियमों और शर्तों को पूरा

करने के बाद सेबी से पंजीकरण प्रमाणपत्र प्राप्त करना चाहिए था। स्टॉक ब्रोकर के रूप में कार्य करने के लिए सेबी से प्रमाण पत्र अनिवार्य है। उन्हें व्यक्तिगत सदस्यता या कॉर्पोरेट (फर्म) सदस्यता मिल सकती है।

कॉर्पोरेट क्षेत्र को उनके निर्णय लेने के लिए विशेषज्ञ सलाह या राय मिल सकती है। वे विशेषज्ञ वित्त के क्षेत्र में विशिष्ट हैं और उन्हें वित्त विशेषज्ञ या पेशेवर कहा जाता है। वे उत्पादन, वित्त, विपणन और मानव संसाधन प्रबंधन जैसे कार्यात्मक प्रबंधन के सभी क्षेत्रों में केवल परामर्श सेवा देते हैं।

अंडरराइट्स नए मुद्दे / प्राथमिक बाजार में पूंजी के मुद्दों के लिए महत्वपूर्ण मध्यस्थ हैं जो सिक्योरिटीज लेने के लिए सहमत हैं जो पूरी तरह से सदस्यता नहीं लेते हैं।

वे स्वयं या दूसरों द्वारा सब्सक्राइब किए गए मुद्दे को प्राप्त करने के लिए प्रतिबद्धता बनाते हैं। इन मुद्दों पर लीड मैनेजर / मर्चेंट बैंकरों के परामर्श से जारी करने वाली कंपनियों द्वारा उन्हें नियुक्त किया जाता है। उन्हें जारी करने वाली कंपनी के शेयरों की सदस्यता लेने के आश्वासन के लिए जारी करने वाली कंपनी से कमीशन मिलता है।

लंदन, न्यूयॉर्क और शिकागो जैसे स्टॉक एक्सचेंजों में बाजार बनाने की प्रणाली लोकप्रिय है। एक बाजार निर्माता एक बैंक या ब्रोकरेज कंपनी है जो व्यापारिक दिन के हर दूसरे को एक फर्म पूछने और बोली मूल्य' के साथ तैयार करता है। वे वास्तव में खरीदारों के पक्ष से किसी भी प्रस्ताव के बिना भी विक्रेता से स्टॉक खरीदते हैं।

बाजार निर्माता स्टॉक के मूल्य में गिरावट के जोखिम को रोकने के लिए प्रत्येक स्टॉक पर एक फैलाव बनाए रखता है। आपूर्ति के लिए आपूर्ति और मांग के बीच अस्थायी असमानता उनके द्वारा समाप्त हो जाती है।

सी) विशिष्ट संस्थानों

विशिष्ट पूंजी बाजार संस्थान स्वीकृति गृह, डिस्काउंट हाउस, कारक, डिपॉजिटरीज, क्रेडिट रेटिंग एजेंसियां, वेंचर कैपिटल इत्यादि जैसे विभिन्न रूपों में वित्तीय सेवाएं प्रदान कर रहे हैं। वित्तीय बाजार गतिशील है और इन विशेष सेवा प्रदाताओं के माध्यम से कॉर्पोरेट क्षेत्रों के समकालीन मुद्दों को हल करता है।

नियामक निकाय वित्तीय प्रणाली का अधिकार नियंत्रित कर रहा है। भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) और भारतीय प्रतिभूति विनिमय बोर्ड (सेबी) भारतीय मौद्रिक प्रणाली का नियामक निकाय हैं। वे सांविधिक निकाय हैं जिनके पास भारत की संपूर्ण वित्तीय प्रणाली की निगरानी और विनियमन की शक्ति है। वित्तीय बाजार की बारीकी से निगरानी और विनियमन किया जाना चाहिए क्योंकि यह अत्यधिक अस्थिर है। आरबीआई भारत का केंद्रीय

बैंक है और यह हमारे देश की संपूर्ण बैंकिंग प्रणाली के मामलों की निगरानी और नियंत्रण करने का प्रमुख अधिकार है। सेबी वित्तीय बाजार (शेयर बाजार) की निगरानी, निर्देशन, विनियमन और नियंत्रण का एकमात्र अधिकार है। कंपनी कानून बोर्ड, औद्योगिक बोर्ड इत्यादि जैसे कॉर्पोरेट मामलों को नियंत्रित करने के लिए अन्य नियामक निकाय हैं।

पूंजी बाजार - Capital market

पूंजी बाजार भारतीय वित्तीय प्रणाली का सर्वाधिक महत्वपूर्ण खण्ड है। यह कंपनियों को उपलब्ध एक ऐसा बाजार है जो उनकी दीर्घावधिक निधियों की जरूरतों को पूरा करता है। यह निधियां उधार लेने और उधार देने की सभी सुविधाओं और संस्थागत व्यवस्थाओं से संबंधित है। अन्य शब्दों में, यह पूंजी बाजार दीर्घावधि निवेश करने के प्रयोजनों के लिए मुद्रा पूंजी जुटाने के कार्य से जुड़ा है। इस बाजार में कई व्यक्ति और संस्थाएं (सरकार सहित) शामिल हैं जो दीर्घावधि पूंजी की मांग और आपूर्ति को सारणीबद्ध करते हैं और उसकी मांग करते हैं। दीर्घावधि पूंजी की मांग मुख्य रूप से निजी क्षेत्र विनिर्माण उद्योगों, कृषि क्षेत्र, व्यापार और सरकारी एजेंसियों की तरफ से होती है। जबकि पूंजी बाजार के लिए निधियों की आपूर्ति अधिकतर व्यक्तिगत और कॉर्पोरेट बचतों, बैंकों, बीमा कंपनियां, विशिष्ट वित्त पोषण एजेंसियों और सरकार के अधिशेषों से होती है।

भारतीय पूंजी बाजार स्थूल रूप से गिल्ट एज्ड बाजार और औद्योगिक प्रतिभूति बाजार में विभाजित है -

उत्कृष्ट बाजार: सरकार और अर्द्ध-सरकारी प्रतिभूतियों से संबंधित है जिसे भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई). का समर्थन प्राप्त है। सरकारी प्रतिभूतियां सरकार द्वारा जारी की गई बिक्री योग्य ऋण लिखते हैं, जो इसकी वित्तीय जरुरतों को पूरा करती हैं। 'उत्कृष्ट' शब्द का अर्थ है 'सर्वोत्तम क्वालिटी । इसी कारण सरकारी प्रतिभूतियों को बाकीदारी का कोई जोखिम नहीं उठाना पड़ता और इनसे काफी मात्रा में नकदी पूंजी बाजार प्राप्त होती है (क्योंकि इसे बाजार में चालू मूल्यों पर बड़ी आसानी से बेचा जा सकता है।) भारतीय रिजर्व बैंक के खुले बाजार संचालन की ऐसी प्रतिभूतियों में किए जाते हैं।

औद्योगिक प्रतिभूति बाजार: ऐसा बाजार है जो कंपनियों की इक्विटियों और ऋण-पत्रों (पूंजी बाजार डिबेंचरों) का लेन-देन करता है। इसे आगे प्राथमिक बाजार और द्वितीयक बाजार में विभाजित किया गया है।

प्राथमिक बाजार (नया निर्गम बाजार):- यह बाजार नई प्रतिभूतियों अर्थात् ऐसी प्रतिभूतियां जो पहले उपलब्ध नहीं थी और निवेश करने वाली जनता को पहली बार पेश की गई हैं, का लेन-देन करता है। यह बाजार शेयरों और डिबेचरों के रूप में नए सिरे से पूंजी जुटाने के लिए है। यह निर्गमकर्ता कंपनी को नया उद्यम शुरू करने अथवा मौजूदा उद्यम का विस्तार करने अथवा उसमें विविधता लाने के लिए अतिरिक्त धनराशि प्रदान करता है,

और इस प्रकार कंपनी के वित्त पोषण में इसका योगदान प्रत्यक्ष है। कंपनियों द्वारा नई पेशकश या तो प्रारम्भिक सार्वजनिक पेशकश (आईपीओ) अथवा राइट्स इश्यु के रूप में की जाती हैं।

द्वितीयक बाजार शेयर बाजार (पुराना निर्गम बाजार अथवा शेयर बाजार ):- यह वर्तमान कंपनियों की प्रतिभूतियों की खरीद और बिक्री का बाजार है। इसके तहत प्रतिभूतियों का लेन-देन प्राथमिक बाजार में जनता को पहले इनकी पेशकश करने और/अथवा शेयर बाजार में सूचीबद्ध करने के बाद ही किया जाता है। यह एक संवेदी बेरोमीटर है और विभिन्न प्रतिभूतियों के मूल्यों में उतार-चढ़ाव के माध्यम से अर्थव्यवस्था की प्रवृत्तियों को परिलक्षित करता है। इसे "व्यक्तियों को एक निकाय, चाहे निगमित हो अथवा नहीं,

जो प्रतिभूतियों की खरीद बिक्री और लेन-देन के व्यवसाय में सहायता देना, उसे विनियमित अथवा नियमित करने के लिए गठित किया गया है" के रूप में परिभाषित किया गया है। शेयर बाजार में सूचीबद्धता शेयर धारकों को शेयर की कीमतों में घट-बढ़ की कारगार ढंग से निगरानी करने में समर्थ बनाती है। इससे उन्हें इस संबंध में विवकेपूर्ण निर्णय लेने में मदद मिलती है कि क्या वे अपनी धारिताओं को बनाए रखें अथवा बेच दे अथवा आगे और भी संचित कर लें। लेकिन शेयर बाजार प्रतिभूतियों को सूचीबद्ध कराने के लिए निर्गमकर्ता कंपनियों को कई निर्धारित मानदण्डों और प्रक्रियाओं से गुजरना पड़ता है।

भारत में, पूंजी बाजार आर्थिक कार्य विभाग वित्त मंत्रालय के पूंजी बाजार प्रभाग द्वारा विनियमित किया जाता है।

यह प्रभाग प्रतिभूति बाजरों (अर्थात् शेयर, ऋण और व्युत्पन्न) की सुव्यवस्थित संबृद्धि और विकास और साथ ही साथ निवेशकों के हितों की सुरक्षा से संबंधित नीतियां तैयार करने के लिए जिम्मेदार है। विशेष रूप से, यह निम्नलिखित के लिए जिम्मेदार है

(i) प्रतिभूति बाजारों में संस्थागत सुधार,

(ii) विनियामक और बाजार संस्थाओं की स्थापना,

(iii) निवेशक सुरक्षा तंत्र को मजबूत बनाना, और

(iv) प्रतिभूति बाजारों के लिए सक्षम विधायी ढांचा प्रदान करना, जैसे कि भारतीय प्रतिभूति एवं विनिमय बोर्ड अधिनियम, पूंजी बाजार 1992 (सेबी अधिनियम 1992 ); प्रतिभूति संविदा (विनियमन) अधिनियम, 1956; और निक्षेपागार (डिपाजिटरी) अधिनियम, 1996. यह प्रभाग इन विधानों और इनके तहत बनाए गए नियमों की प्रशासित करता है।

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